什么叫证券交易所,什么是证券交易所,靠什么赚钱,证券交易所是干嘛的?

引:

什么是证券交易所,靠什么赚钱,证券交易所是干嘛的?

场内市场,场外市场,一级市场,二级市场,证券交易所(沪深)和证券公司有什么关系?

证券交易所不得从事以营利为目的的业务,但是公司制的证券交易所是以营利为目的的,这不是矛盾吗?

什么是资产证券化?资产证券化的过程是怎么样的?

挂牌和上市有什么区别?为啥新三板只能叫挂牌?

什么叫证券交易所

什么是证券交易所,靠什么赚钱,证券交易所是干嘛的?

你真的了解证券交易所吗?

  小白:以前没炒股之前,以为炒股就像电影那样在一个大厅里忙碌地的比划手势,但自从走上了炒股的不归之路后,我才发现电影里的都是骗人的。

  老股民:tooyoungtoonative~电影没骗人,在电子交易还没普及之前,那时的人们都是跑去证券交易所里交易的。

  小白(懵逼):那现在大家都不跑去交易所交易了,国内的交易所具体是干什么的?

  教授:尽管现在电子交易发达,但是随着交易所上市股票的日趋增多,成交数量日益增大,现在的证券交易所已经转为在虚拟的网络场所,不仅提供证券交易场地,还集合各种数据形成公告价格,并提供准确的交易信息,相对于以往的交易所效率更高了。

一、证券交易所的职责

  小白(二次懵逼):小散可为什么不直接与证券交易所交易呢?

  教授:目前证券交易所的组织形式分为会员制和公司制,上海证券交易所和深圳证券交易采用会员制,只给会员提供交易场所,因此普通投资者不能直接到证券交易所进行买卖交易。

二、交易所的组织形式

  小白(三次懵逼):原来如此,那国内有哪些证券交易所呢?

  教授:我国的证券交易所一共有四个:上海证券交易所和深圳证券交易所,香港交易所,台湾证券交易所。其中上海证券交易所和深圳证券交易所在A股中分别对应着沪市和深市。

三、国内交易所概况

  老股民:如果觉得A股玩腻了,我们还可以通过沪港通、深港通港股投资港股,原理是香港联合交易所与上海证券交易所、深圳证券交易所互通互联,但暂不支持与台湾互通互联。

小白:哇,原来还可以这样玩

  教授:随着国内金融市场的不断完善,各大证券交易所的制度管理也随之成熟,不同交易所互通互联也将形成趋势。

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场内市场,场外市场,一级市场,二级市场,证券交易所(沪深)和证券公司有什么关系?

挨个回答

  场内市场场外市场:“场”指的是证券交易所,即买卖双方是否在证券交易所的管理之下进行证券买卖。现今A股中的散户(个人投资者)交易,通常是场内交易,而不是在场外跟别人议价,这样交流成本太高了。

  一级市场二级市场:股票发行的市场叫一级市场,股票交易市场叫二级市场。交易很好理解,发行是指公司从没有上市到上市的过程,所在的市场,简单说就是新股的市场,目的是发行新的股票,有关一级市场新股市场,可以百度词条新股申购相关内容进行学习

  证券交易所:刚才在场内场外市场中已经提到了,是一个为证券提供集中交易的场所,同时组织和监督证券交易。

  而证券交易所仅与有牌照(从业资格)的证券公司进行结算交易,不直接和个人进行结算,因此个人进行股票交易需要经过证券公司。这就是证券公司存在的意义。

什么叫证券交易所

证券交易所不得从事以营利为目的的业务,但是公司制的证券交易所是以营利为目的的,这不是矛盾吗?

  证券交易所不得从事以营利为目的的业务,但是公司制的证券交易所是以营利为目的的,这不是矛盾吗?

  这是原问题,但是这个问题在中国大陆不成立,应为沪深两所都是会员制而不是公司制,所以可以说中国的证券交易所不得从事以营利为目的的业务。

  但是如果中国出现了第三个证券交易所是公司制的,那么它也一定不是以营利的目的。这不矛盾,就好像社会主义也能搞市场经济一样。拿期货交易所举例,公司制期货交易所是以营利为目的的没错,中金所是公司制也没错。但是你说中金所以营利为目的就错了,《期货交易管理条例》规定,我国期货交易所不以营利为目的。营利那是吃人的资本主义社会干的事,低效率高成本那是贫苦的社会主义社会干的事。所以我们追求的是既不营利,效率又高。你要非说这矛盾,我只能说你不懂什么叫中国特色社会主义。

什么是资产证券化?资产证券化的过程是怎么样的?

  我尽量系统的把资产证券化的原理和流程简述一下吧,不妥之处请各位指正:

  定义:资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持,发行可交易证券的一种融资形式。更通俗的来讲,就是将一个能独立产生现金流的资产从原有主体中隔离出来,进行结构和现金流重组,然后将其分切成一份一份的证券,卖给投资人。

特征:

1、风险隔离:上面说的隔离出来做证券化的资产,必须是真实的、完全的转移,与原有主体彻底隔离,原有主体如果破产或者有什么法律纠纷,是不能牵扯到这块资产的。

2、现金流重组:隔离出来的这块资产产生现金流的频率可能不规律,而卖给投资者的证券,付息还本的时间的固定的,这样就有一个现金流的时间差。比如资产现金流回流的时间是每年1月、4月、8月、9月,而证券投资人要求每季度末一定要付利息,这样就要测算资产的现金流,然后进行设计和安排。

3、结构化安排:卖给投资人的证券通常是分级的,最简单的是两级:优先级和劣后级,优先级的利息少一些,但是安全性更高,劣后级的利息多一些,但是安全性更低,如果资产的现金流出了问题,一定是要先支付优先级的利息,劣后级的投资人可能连本金都拿不到。这样设计也是为了满足不同风险和收益偏好的投资人的需求。

目前的运作流程:

  目前国内资产证券化监管有两个条线:银监会和证监会。

  如果是银行的信贷资产要做证券化(以及其他银监管辖机构的资产)或者是资产支持票据,就是银监会负责审批,在银行间市场交易商协会发售和交易,流程相对慢一些,因为走这个监管条线的话,可能还需要人民银行审批(比如信贷资产),通常一个流程走下来3到6个月不等,每年发不了几单,但是每单金额都很大。

  如果是一般企业资产的证券化,即常见的ABS,以前是要证监会审批的,去年把权力下发到了上海和深圳证券交易所的固定收益部门负责,这个相对数量比较多,但是每单金额没有信贷资产证券化那么大,以此为例具体说一些流程:

1、设计交易机构:金融机构从基础资产的原持有人,术语叫原始权益人那里获取资产,测算现金流,设计产品结构,同时外部的评级机构、律师事务所和会计师事务所需要实地调查该资产,并出具客观、独立的第三方专业意见。

2、交易所审查:资产的调查报告和产品设计方案、评级报告、法律意见书和资产的审计报告呈交给交易所对口部门进行审查,同意后向经办金融机构出具无异议函。

3、产品成立和挂牌:通过券商或者基金子公司的资产管理计划,完成资产的隔离和打包,原始权益人将基础资产转让给该资产管理计划,根据原先的产品设计方案进行分级,比如优先级和一般级,证券资产的成立了,成立之后在交易所的大宗交易平台挂牌交易,向投资者销售。(当然也有先向投资者销售,销售完成以后再挂牌转让的情况)

目前国内资产证券化的问题:

  如果你只看以上的介绍,就会感觉资产证券化跟股票一样可以随时交易,并且风险隔离,安全性比较高,但实际情况却不是这样的,国内资产证券化产品还是得不到大多数投资者的认可,主要是有这么几个问题:

1、评级的人为影响太大,不够公允:资产证券化的评级跟债券评级一样,也是什么AAA、AA+、BB的,评级机构作为独立的第三方对风险进行评定,供投资者参考。为了提高评级,产品设计者可谓不遗余力,比如找个不靠谱的担保公司来担保,人为因素太多,评级公司要做到完全独立公正不容易;

2、没有真正实现风险隔离:有一部分资产证券化产品,其实其资产和原始权益人的隔离做的不到位,有法律瑕疵;

3、流动性太差:虽然证券化产品已经可以在交易所和银行间挂牌转让和交易,但是换手率极低,大多是原持有人一直持有到产品结束。投资者如果拿着一个证券化产品,一旦自己资金紧张,这玩意儿想卖都卖不出去,没人接,流动性差,所以很多人还是投资债券、股票为主,不会大量去持有这种证券化产品。

挂牌和上市有什么区别?为啥新三板只能叫挂牌?

   一般情况下,上市是指符合条件的股份有限公司在证券交易所内公首次公开发行股票的行为;在中国,只有在上海证券交易所和深圳证券交易所内进行股票买卖的公司,才是真正意义上的上市公司。

    而在股权交易所或新三板内首次公开转让股份的行为只能称为挂牌。

    挂牌的作用跟上市几乎是一样的,但因为规模和交易实时性的问题,在各方面不会像上市那么突出。同时,挂牌所花费的时间和费用也比上市要少很多。

    对于中国资本市场,无知者太多,以至于股权挂牌被理解成上市。在证券交易所上市的门槛要远高于在股权交易所和新三板挂牌,为了获取更好广告效应和获得更多的融资,很多中小企业只能选择到股权交易所挂牌或到新三板挂牌,而不是上市。

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